文 | 张强

8月21日，会稽山发布2024年半年度报告，报告显示，会稽山上半年实现营业收入7.36亿元，同比增长18.24%；实现净利润9078.22万元，同比增长15.63%。

在营收、利润稳居“双超”与“双位”，这无疑是十分强势的增长表现。在目前已发布的酒类上市公司年报中，会稽山这份营收和净利增速也处于领先水平。

但，这份年报的含金量不止于此。

深究会稽山高增长的内因，会发现其2024年以来一系列“工程”建设与系统升级，发挥了强有力的支撑作用，高增长背后的“高成长”，预示着会稽山后期仍有极大发展空间。

如何看会稽山的增长？

上半年，行业进入深度调整期，市场出现了诸多不确定因素和挑战。而会稽山起步即奔跑，锚定年度发展目标，交出了一份“逆势而上”的答卷。

俗话说，横看成岭侧成峰，我们从横向与纵向两个方向来看会稽山这份半年报。

首先，从横向对比来看，中国酒业协会发布的《2024年1-5月中国酒业经济指标》中，白酒整体增长11.8%，葡萄酒整体下滑9.6%，啤酒整体下滑0.5%，黄酒整体增长7.7%。

在这样的背景下，无论是营收，还是净利润增速，会稽山均远超行业平均水平，展现了其扎实的基本面，彰显了企业的稳健性和长期价值。

其次，从纵向的自我比较来看，以下几组经营数据更加亮眼。

第一，从区域市场情况来看，会稽山在浙江销售4.35亿元，同比增长14.7%；江苏销售0.6亿元，同比增长13.64%；上海销售1.54亿元，同比增长20.96%；其他市场0.67亿元，同比增长57.38%。

在这项数据中，有三点值得关注：

一是会稽山在浙江根据地市场还在持续高增长，发展的天花板进一步抬高；

二是会稽山在浙江、与江浙沪黄酒重点市场远超竞品，保持市场龙头地位；

三是会稽山随着全国市场布局的加快，全国其他市场开始迎来高增长。

第二，从产品结构看，上半年会稽山中高端黄酒营收4.86亿元，同比增长13.17%，普通黄酒1.9亿元，同比增长29.08%，其他酒0.44亿元，同比增长48.02%。

从以上销售数据看，会稽山高端引领成效持续增强，中低端与其他品类市场竞争力依旧很强。

第三，从单独二季度数据来看，会稽山在4-6月份单季度营收2.99亿元，同比增长18.32%。这表明在黄酒淡季，会稽山依然能够保持高增长，市场发展韧性较强。

第四，从毛利率来看，会稽山今年上半年的毛利率高达50.04%，领先整个黄酒行业。这也说明会稽山的产品结构在持续提升，照此下去，今年会稽山会再上一个台阶。

无论重点市场，亦是全国市场，或是产品结构升级，会稽山都释放出强劲增长的信号。决胜全年目标，今会稽山无论信心、实力、路径，都有强大的确定性。

如何看会稽山的改变？

那么，会稽山是如何在2024年上半年实现高质量增长的？

除了健康消费观念日趋强烈、低度酒饮逐渐成为潮流等外部因素，会稽山最大的不同，是其产品力、品牌力、创新力的厚积薄发。

换言之，会稽山2024年半年报的“含金量”，并非过去半年时间里的旦夕之功，而是来自更深厚的势能积累。

“兰亭”、“1743”与“一日一熏”便是极其典型的代表。

作为推进“高端变革”战略的关键举措，“兰亭”于去年焕新升级，依托于卓尔不凡的品质、228道非遗传承工艺及14°的醇厚酒体，其在产品力与文化力方面确保了兰亭的持续领先。

经过近一年推广培育，兰亭在高端市场开始崭露头角，实现量与价的双提升。

“1743”同样如此。它肩负着黄酒大众价格带的结构升级重任。1743在包装上也进行了焕新，还推出了375ml的差异化规格产品，在市场打法上也更加聚焦于年轻化。

在“1743”深度布局市场的同时，实行严格的价格管控，保障经销商与终端商合理可持续的盈利能力，加强C端化营销，建立新型的产品发展模式。

在创新力方面，一日一熏气泡黄酒体现的淋漓尽致。一日一熏代表着黄酒年轻化的未来，验证了黄酒在年轻消费群体中有很大的市场。

今年上半年，一日一熏跨界联合抖音超头部达人白冰，除线上推广外，“一日一熏”气泡黄酒也已经开始在线下铺货，主要面向长三角核心城市的便利店和餐饮店等渠道进行推广。

可以看出，会稽山所实施的市场工程，上至“上层建筑”，下至“市场末梢”，是一个耗时极长的过程。经过一年多时间的培育与发展，这种质变开始逐渐量变，未来的变化还将更加强烈。

如何看会稽山的后续发展？

接下来，会稽山又将呈现何种发展态势？

会稽山称，2024年下半年，将进一步巩固纯正五年的市场地位，推动兰亭、干纯18、1743可持续增长。可以预见，会稽山将继续聚焦战略目标，释放全系产品、品牌的竞争力。

东北证券首席分析师李强指出，短期来看，下半年黄酒旺季的到来，会稽山有望迎来更高的增长，规模与利润还将创造新的历史纪录。

随着会稽山的快速发展，业内对其高成长性与投资价值持积极态度。

2024年以来，中金证券、华创证券、招商证券、华创证券、东北证券、民生证券等发布多份深度研报，均给予会稽山持续买入评级。

从区域发展来看，会稽山的全国化才刚刚开始，其他市场0.67亿的销售规模， 对比竞品未来还有很大的发展空间。

从产品结构来看，1743的持续成长，逐渐引领黄酒大众价位从20元向50元价位段升级换挡，从规模与利润来看，未来发展都是几倍数的增长。

同时，高端的兰亭，同样是会稽山未来的新增长点，也会带来量的变化。

从场景维度来看，夏季冰饮与气泡黄酒打破了夏季黄酒动销差的魔咒，让黄酒在夏季也有规模与市场。同时，年轻化消费群体又是会稽山新的增长点群体。

以上举措，单看任何一项，都是事关企业核心，影响长期走势的重大决策之举。

会稽山在一年之内，将上述工作全部高质量落地，除了企业“高成长”本身，在此背后的积极心态与成长速率，更有可能改变和影响接下来的市场竞争格局。

因此，我们看到会稽山以巨大的时间、精力投入，完成这一轮改革蓄能，产品力、市场力等关键竞争点全面突破，都在打开更大的想象空间。