文 | 微酒团队

昨日（9月27日）股市开盘后，超5000只个股开盘飘红。由于交易太过火爆，上交所股票竞价交易出现延迟甚至停滞的异常情况，#上交所道歉#的话题随之登上了微博热搜。

聚焦来看白酒板块，9月26日，白酒板块罕见集体“爆发”，包括山西汾酒、古井贡酒、舍得酒业等在内的十多只个股均涨停，贵州茅台上涨9.29%，报收于1529元/股，总市值1.92万亿元。

9月27日，白酒股延续上涨势头，全线飘红。截止收盘，贵州茅台上涨6.55%至1629.20元/股，总市值重回2万亿。五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、舍得酒业等多家企业纷纷涨停。其中，舍得酒业连续两天涨停。

那么，股市的“沸腾”是否意味着经济回暖的转折点已经来了？又会对白酒行业造成怎样的影响？

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政策“组合拳”刺激白酒股集体飘红

此次白酒股的集体上涨，来自于大盘整体的涨势带动，背后源于国家即将在第四季度出台的一系列拉动经济、稳定楼市的利好政策。

9月26日，中共中央政治局会议上明确提出：要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。

联系9月24日以来，央行所放出的降低存量房贷利率、降低存款准备进率等一系列积极政策。在一套政策“组合拳”的刺激下，A股重返3000点，政策层面力挺实体经济与资本市场的意图和路径愈发清晰。

由此，白酒股全线爆发，在一众消费板块中表现亮眼。东吴证券研报指出，参考2014年白酒指数走势以及当前白酒估值所隐含的市场预期，白酒板块估值拐点将早于基本面拐点确认。

同时，由贵州茅台、泸州老窖带领的回购股份用于注销并减少注册资本的消息提振了市场的情绪，这给予了资本市场更多的信心，对稳定白酒股价产生了积极影响。

光大证券认为，目前白酒板块估值已处于历史地位、配置价值提升，后续动销好转有望抬升估值，存量竞争下份额集中的逻辑有望强化，企业的战略方向/统筹规划/落地执行更加重要。

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资本热&市场冷，基本面转好仍需等待

尽管重磅政策的出台两三天改变了股市的走势，但房地产市场的“企稳止跌”需要时间，大众的信心也需要时间来恢复，目前国内有效需求依然不足，经济持续回升向好仍面临诸多困难挑战。

刚刚过去的中秋与即将到来的国庆，都被看做是史上最难的白酒“旺季”。一方面是各地酒水动销的普遍下滑，微酒在调研中发现，包括安徽、江西、四川、河南在内的白酒动销下滑幅度在10%-30%之间，另一方面是渠道与终端的备货意愿不足，旺季的促销力度加大也难以刺激产品销售，去库存的难度越来越大。

市场的“遇冷”与近期资本市场的“火爆”形成强烈的对比。有行业人士认为，股市表现往往反应的是投资者对未来的预期，而白酒销售情况反映的是当下的市场状况。在政策陆续启动之后，股市连续多日飘红，说明这一经济刺激政策传递了积极的信号，但对消费的作用还要看经济的基本面何时转好。

另一位行业人士则表示，当下消费市场最缺乏的是信心，出台的一系列政策的目的是稳经济，而经济复苏最重要的就是要拉动消费。

微酒认为，从近期的市场表现来看，资本市场的整体飘红在一定程度上提振了行业信心。但行业仍未从调整周期中走出，仍以“去库存”为主旋律，且因为楼市的不景气，白酒的主要消费场景缺失严重，中小企业的盈利和生存能力进一步减弱，行业不可盲目高估此轮政策带来的积极影响。