文 | 孤鸿子

4月28日晚间，五粮液发布2021年报及2022年第一季度报告。2021年，五粮液公司实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；归属于上市公司股东的净利润为233.77亿元，同比增长17.15%。

自2016年以来，五粮液已连续6年，长达24个季度营收双位数增长。随着2022年第一季报出炉，这一纪录再刷新到25个季度。

2022年1-3月，五粮液实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%；归属上市公司股东的净利润108.23亿元，同比增长16.08%，继续保持高质量稳健增长。

当下，疫情反复等因素给国内经济带来了诸多不确定性，但五粮液一季度仍稳健“双增”。稳中有进增长态势，为五粮液进击2022年发展目标，以及“十四五”期间提升高质量市场份额奠定基调。

01

核心产品量价齐升，毛利率创上市新高

2021年，白酒市场竞争加剧，又叠加疫情等不确定因素，五粮液营收净利增速仍双双突破15%，显示出五粮液稳扎稳打推动企业持续稳健增长。

白酒营销专家蔡学飞表示，对于五粮液这样的行业头部名酒，亦是区域经济的支柱企业，肩负着本地经济持续发展，品类产区建设，以及改善区域居民生活水平等多重任务，因此在完成企业规模性增长的同时，更要关注社会、生态与企业的协调发展，要保持战略定力，稳扎稳打确保高质量可持续的企业增长路径。

从年报看，2021年，五粮液酒类产品毛利率达到80.29%，创上市以来新高。盈利能力提高，得益于公司持续优化产品结构。

2021年，五粮液顺应消费升级，实现产品结构新优化，核心产品销量稳健。

其中，五粮液核心大单品第八代五粮液整体“价稳量升”，终端动销再创新高，量价关系更趋良性；年份酒系列、经典五粮液已成功导入市场。

市场采访发现，第八代五粮液在千元价格带占有统领优势，并已拥有稳固的消费群体，其产品动销、市场份额等关键指标稳步提升，进一步印证着五粮液品牌力和产品力的释放。

未来，五粮液公司“坚持巩固第八代五粮液千元大单品市场核心地位”“放在第一考虑”，这意味着五粮液“核心产品销售增长”，将持续提升公司的盈利能力。

不难得出，五粮液公司的发展，不仅体现于增速的“快”，更表现为以高质量市场份额提升为核心的“质”。这样“高质量”的发展模式，不仅象征着业绩增长路径的稳健，也意味着具有长期可持续性。

02

升级发展，系列酒跨越100亿

作为“第二增长极”，浓香系列酒开启“后百亿”征程。

年报显示，2021年，五粮液公司系列酒产品营业收入达126.20亿元，跨越100亿台阶，同比大幅增长50.71%，毛利率同比大幅提升3.99个百分点。这无疑是非常强势的增长表现，未来仍具有极大发展空间。

系列酒跨越“百亿”并大幅提升毛利率，说明市场动销良性，以及产品结构持续优化。五粮液在推动系列酒升级发展上，开创了发展新局面。

年报称，2021年，系列酒经营质量持续提升，销售收入稳步增长；品牌价值加速回归。品牌结构显著优化，品牌矩阵持续完善，品牌形象大幅提升；市场基础持续夯实。商家结构不断优化，有效构建厂商利益共同体，核心终端打造成效明显，经销商品牌专属团队不断壮大，渠道支撑更加有力；市场动销更加良性。基于“一瓶一码”的数字化营销实现新突破，产品开瓶扫码量持续增长，市场份额稳步提升。

事实上，近年来，五粮液持续完善系列酒品牌矩阵，聚焦五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四大全国性战略品牌，将区域重点品牌、总经销品牌作为协同补充，优化量价关系，促进品牌价值、市场规模的双提升，着力打造大单品，在“后百亿时代”有望创造更高的成绩。

以系列酒战略级品牌五粮春为例，2021年6月推出中高端价位带第二代五粮春，今年3月又推出五粮春·名门，坚守次高端品牌定位。未来，五粮春品牌将形成双剑合璧之势，壮大五粮液腰部市场矩阵。

据五粮液有关人士表示，2022 年，五粮浓香公司会夯实渠道基础，推动样板市场打造，深挖市场潜力，巩固五粮浓香系列酒品牌价值、市场规模双提升的良好发展格局。

2021年是“十四五”规划元年，五粮液全年经营业绩稳步提升，得益于核心产品稳健增长，也离不开系列酒产品大幅增长，显现五粮液“十四五”发展已获更多动能支撑。

这同样是五粮液业绩未来可持续稳健增长的理由。

03

持续打造高质量发展新动能

当前，全球局势和疫情的变化，给国内经济带来了诸多不确定性，五粮液2022年第一季度业绩稳健“双增”，为行业、经销商、投资者提振信心，而这也是公司持续高增长的的积极信号。

2022年，以五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦为首新一届领导班子平稳接棒。年富力强的新班子，坚持稳中求进发展目标，并深化“补短、强弱、固优”方针，打造“五位一体”新动能。

这表明，尽管五粮液在产品体系、品牌价值、市场表现、渠道体系和现代化治理水平五个方面形成了方向性、格局性态势，但领导新班子仍在增强新一轮高质量发展的重要支撑。

为夯实持续稳健发展基础，五粮液去年完成4个续建项目主体工程，包括勾储酒库扩能项目、成品酒包装及智能仓储一体化项目等。目前，五粮液正加速推进重大项目建设，新增10万吨生态酿酒一期项目已启动建设，以更好地满足高质量市场份额提升。

处于新一轮高质量发展的重要窗口期和战略机遇期，新领导班子带动的五粮液仍“锐意进取”，打造持续稳健、高质量发展的五粮液。

2022年投资者沟通交流会上，曾从钦表示，“集团公司继续保持两位数以上的稳健增长，股份公司保持高于集团的增速”，向市场传递明确而坚定的发展预期。

有券商明确表示，未来五粮液将可能是反弹力最强的白酒龙头企业之一。